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　　出口同比增速相比7月回升了5.7个百分点，其中基数因素贡献了4.8个百分点（从7月的-8.4%回升至-3.6%），汇率贬值（中间价）从7月的6%收窄为8月的5.3%，出口价格随PPI边际改善。

　　我们在《美国经济可能开始新一轮复苏》中指出，美国经济的关键链条“居民实际收入-零售消费-企业订单-商品价格-制造业库存-工业利润-产能投资”，正在进入新一轮的景气循环高压监狱啄不鸟，美国经济可能开始新一轮的复苏。

　　随着库存持续去化和居民实际消费需求持续回升高压监狱啄不鸟，美国进口需求恢复，8月中国对美出口同比增速回升13.6个百分点至-9.5%，美国对中国出口的拉动率相比7月回升2.3个百分点实博。

　　目前美国批发商库存水平偏低的行业，主要有家具及家居摆设、电脑及电脑外围设备和软件、服装及服装面料等实博。美国批发商的补库需求，对应了8月中国自动数据处理设备实博、纺织纱线、集成电路、家用电器等商品的出口拉动率好转（图9）。

　　美国占越南出口的29%左右高压监狱啄不鸟，占墨西哥出口的79%左右（2022年），美国消费需求复苏也带动了越南和墨西哥的经济改善高压监狱啄不鸟。

　　8月越南出口低位企稳，PMI连续3个月好转并重回荣枯线月水平高压监狱啄不鸟。受益于此，8月中国对东盟、拉丁美洲（主要是墨西哥）等地区的出口分别回升了8.2个和7.1个百分点。

　　从8月中国出口数据来看，欧日经济依然低迷，8月中国对欧盟、英国高压监狱啄不鸟、德国、日本的出口同比增速为-19.6%高压监狱啄不鸟实博、-12.9%、-22.7%实博、-20.1%，相比6-7月没有起色。

　　欧元区零售销售指数同比自1月的7.7%震荡回落至7月的3.6%，制造业PMI从年初的48.8%震荡回落至8月的43.5%，库存周期在今年剩余时间内仍将处于去库阶段（欧元区制造业PMI领先于库存周期3个季度左右）。

　　而日本经济也迟迟未见明显起色。3月以来日本制造业PMI持续在49.5%波动，未见明显好转；实际消费支出同比增速持续回落至7月的-5%，创2022年以来新低；同时出口也持续走弱，日元大幅贬值的背景下，日元计价的出口增速依然转负。

　　8月中国出口数据是全球经济现状的映射。美国作为全球主要消费国之一，美国经济强，东盟和墨西哥直接受益，中国在积极提升出口竞争力的情况下也能维持住优势，从直接和间接的对美出口中获益。

　　但全球经济并不同此凉热，在美国之外，欧洲、日本等国内经济依旧偏弱实博，去库存缓慢、需求疲弱，既没有扩大对美出口竞争力的技术优势，又在全球供应链重构中因为能源成本和劳动力短缺落了下风实博。

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